Comment interpréter les états financiers et en tirer profit ?

Les états financiers sont un outil utile pour juger de la santé d’une entreprise et pour la comparer à ses concurrents. Ils montrent ce que l’entreprise doit et possède, les bénéfices ou les pertes qu’elle a réalisés sur une période donnée et l’évolution de sa situation depuis son dernier état financier. En général, si vous pouvez dire dans quelle direction va une entreprise, vous pouvez également prévoir avec une certaine précision le cours futur des actions.

L’acquisition d’une connaissance de base

L’acquisition d’une connaissance de base des états financiers et l’application de cette connaissance lors du choix ou de l’évaluation des investissements peuvent vous aider à choisir les actions gagnantes de demain, tout en évitant les perdantes.

Bien entendu, l’analyse des états financiers ne tient pas toujours compte des nouvelles importantes, des incidents inattendus, des changements de direction et d’autres facteurs susceptibles d’influencer le cours des actions, mais elle fournit un point de départ pour évaluer la valeur actuelle des actions, indépendamment des événements futurs.

Le rapport suivant détaille quelques méthodes simples d’explication et d’analyse des états financiers. Bien que le sujet puisse être beaucoup plus profond et complexe, cet article est conçu pour donner aux investisseurs la capacité de comprendre les chiffres et de simplifier les ratios financiers et de pouvoir utiliser ces connaissances pour les aider à prendre de meilleures décisions lorsqu’ils font leur due diligence.

Le bilan

Le bilan présente la situation financière d’une entreprise à une date précise, généralement le dernier jour de l’exercice de l’entreprise pour les rapports annuels. Un côté du bilan montre ce que l’entreprise possède et ce qui lui est dû, appelé actif. L’autre côté représente le passif, c’est-à-dire ce que l’entreprise doit, ainsi que les capitaux propres, qui représentent l’excédent de l’actif de l’entreprise sur son passif. Les capitaux propres sont souvent appelés valeur comptable.

L’actif total est égal à la somme du passif de l’entreprise plus les capitaux propres. En d’autres termes, si l’on retire le passif de l’actif, le reste est la valeur détenue par les actionnaires.

Le bilan peut être utilisé pour découvrir la valeur de l’entreprise, le niveau d’endettement et la situation de trésorerie.

Compte de résultat

Également appelé compte de résultat ou compte de pertes et profits, il indique le montant des recettes qu’une entreprise a perçues au cours de l’année grâce à la vente de ses produits et services, ainsi que les dépenses que l’entreprise a encourues en raison des salaires, des taxes, des coûts d’exploitation, etc. La différence entre les deux est le bénéfice ou la perte de l’entreprise pour l’année. Le montant qui reste après les impôts est le bénéfice net.

Le bénéfice net indique en fait combien d’argent l’entreprise a « réellement » gagné au cours de l’année. Certaines entreprises peuvent avoir un faible bénéfice si elles ont utilisé une grande partie de leur argent pour la recherche et le développement, pour acquérir d’autres entreprises, pour alimenter une croissance agressive, pour pénétrer de nouveaux marchés, etc., ce qui est beaucoup plus favorable que si l’entreprise avait un faible bénéfice parce qu’elle n’a pas généré beaucoup de revenus, que ses dépenses étaient trop élevées, etc…

États de l’évolution de la situation financière

Cet état montre comment la situation financière de l’entreprise a évolué d’une année à l’autre. Également appelé tableau des flux de trésorerie, il détaille la façon dont l’entreprise a généré et dépensé ses liquidités au cours de l’année.

Cet état peut être utilisé pour évaluer la liquidité et la solvabilité d’une entreprise, ainsi que sa capacité à générer des liquidités en interne, à rembourser ses dettes, à réinvestir dans ses propres activités, etc…

Sources des rapports financiers

Vous pouvez bien sûr obtenir les rapports financiers auprès des sociétés elles-mêmes. La plupart se feront un plaisir de vous les faxer ou de vous envoyer par courrier leurs derniers rapports trimestriels et annuels.

Cependant, un moyen plus rapide d’accéder à l’information peut être l’Internet. Par exemple, allez sur les moteurs de recherche comme Google, Bing ou autres et choisissez les cotations boursières. Saisissez le symbole du ticker de la société qui vous intéresse et ils vous fournirons ses communiqués de presse les plus récents, qui comprendront les rapports trimestriels et annuels antérieurs avec les états financiers. Vous pouvez également consulter les rapports précédents pour comparer la direction prise par la société et rechercher des tendances (augmentation de l’endettement, bénéfices imprévisibles, baisse des revenus, revenus erratiques, etc…).

Comparaison des achats

Pour vous familiariser avec certains des chiffres, essayez de consulter les données financières de trois entreprises que vous possédez ou qui vous intéressent.

Bilan

Laquelle de ces entreprises a la plus grande dette à long terme ? L’une de ces sociétés a-t-elle un passif à court terme supérieur à son actif à court terme ? Comparez le prix actuel de l’action aux capitaux propres (valeur comptable) : le prix de l’action est-il beaucoup plus ou moins élevé que la valeur comptable ?

Déclaration des résultats

Quels ont été les revenus de l’année (ou du trimestre) le plus récent et ce chiffre représente-t-il une augmentation ou une diminution par rapport à la période précédente ?

Combien d’argent par action la société a-t-elle gagné (ou perdu) au cours de la période la plus récente ?

État de l’évolution de la situation financière

La dette de l’entreprise a-t-elle augmenté ou diminué ? Quelle a été la plus grande dépense de l’entreprise selon l’état ?

Prise de décision

Comprenez que les états financiers peuvent fournir aux investisseurs une image fondamentale partielle d’une entreprise. Ils ne représentent qu’une pièce du puzzle. N’oubliez pas que, si les états financiers peuvent aider les investisseurs à comparer plusieurs entreprises, la comparaison se limite aux chiffres fournis.

En d’autres termes, vous pouvez constater qu’une société a gagné de l’argent tandis que l’autre en a perdu, mais vous ne savez pas laquelle a les meilleures perspectives techniques (d’après l’analyse du graphique boursier), laquelle est une cible potentielle de rachat, laquelle aura les meilleurs bénéfices futurs, etc.

De plus, l’impact des états financiers a tendance à être à long terme en ce qui concerne le prix des actions. Quatre rapports trimestriels montrant une augmentation des bénéfices peuvent pousser l’action dans une tendance à la hausse car le marché commence à reconnaître les améliorations fondamentales de la société sous-jacente, mais un seul trimestre d’augmentation des bénéfices peut ou non avoir un impact significatif sur les actions.

Par conséquent, la plupart des investisseurs utilisent les états financiers dans le cadre d’un processus décisionnel plus global. Cependant, il est certain qu’une compréhension et une familiarisation avec les données peuvent profiter à tout investisseur qui prend le temps de prendre des décisions commerciales éclairées.

Points importants

De nombreuses sociétés en croissance n’ont pas besoin d’avoir des bénéfices positifs et ne sont pas censées en avoir. Au lieu de cela, elles accumulent généralement des dettes car elles se concentrent sur la recherche et le développement de nouvelles technologies, se lancent agressivement sur de nouveaux marchés, se battent pour des parts de marché avec leurs concurrents, etc… D’autres entreprises dont les perspectives de croissance sont minimes, en revanche, accordent plus d’importance aux bénéfices réels, à la réduction des coûts opérationnels, etc…

Assurez-vous de comprendre quels chiffres sont importants ou non pour une entreprise spécifique en fonction de sa situation et de la position qu’elle occupe. Pour ce faire, il suffit de se rendre sur Google.com et de procéder à une comparaison sectorielle de l’entreprise en question. Les entreprises du même secteur semblent-elles avoir des bénéfices positifs, ou l’accent est-il mis sur la croissance, la recherche, etc. S’agit-il d’une entreprise plus grande ou plus petite que la moyenne du secteur et sa croissance est-elle plus rapide que celle des autres ?

Lisez les petits caractères pour vous assurer que les chiffres que vous lisez ont été vérifiés et qu’il ne s’agit pas simplement d’estimations de la société ou de résultats non vérifiés. Ce n’est généralement pas quelque chose dont vous devez vous préoccuper avec la plupart des sociétés cotées en bourse, mais c’est une pratique importante.

De nombreux états financiers annuels commencent par des nouvelles positives sur l’augmentation des ventes ou des revenus, ou d’autres commentaires positifs, mais une lecture plus approfondie révèle que la société a en fait perdu plus d’argent, augmenté ses dettes, ou connu un mauvais trimestre ou une mauvaise année. Pour la plupart des entreprises, leurs états financiers font partie de leur matériel promotionnel et elles doivent faire en sorte que les informations soient aussi impressionnantes et positives que possible, même si les résultats globaux sont décevants.

Méfiez-vous des gains ou des pertes ponctuels. Par exemple, une entreprise peut gagner un énorme règlement judiciaire et l’afflux d’argent lui permet de réaliser un bénéfice positif pour le trimestre. Cependant, comment s’en serait-elle sortie si l’on ne tient pas compte de ce gain exceptionnel unique ?

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